O Fundo Monet\u00e1rio Internacional (FMI) avaliou hoje (31) que o sistema financeiro brasileiro permanece saud\u00e1vel e bem regulamentado, mas precisa estar alerta para n\u00e3o ser “v\u00edtima do sucesso” das pol\u00edticas que evitaram os efeitos mais graves da crise internacional.<\/p>\n
Em uma avalia\u00e7\u00e3o peri\u00f3dica do sistema brasileiro, o Fundo disse que o setor “\u00e9 est\u00e1vel, mas a expans\u00e3o acelerada do cr\u00e9dito nos \u00faltimos anos pode gerar riscos” para a economia.<\/p>\n
“Existe o risco de que o sistema financeiro se torne v\u00edtima de seu pr\u00f3prio sucesso”, disse o chefe da miss\u00e3o de avalia\u00e7\u00e3o, Dimitri Demekas. “A expans\u00e3o acelerada do cr\u00e9dito nos \u00faltimos anos apoiou o crescimento da economia interna e o aumento da inclus\u00e3o financeira, mas essa expans\u00e3o tamb\u00e9m pode gerar vulnerabilidades.”<\/p>\n
Al\u00e9m disso, o pa\u00eds est\u00e1 “preso” em um cen\u00e1rio de taxas de juros elevadas e prazos curtos que prejudicam o financiamento privado de longo prazo, avalia o relat\u00f3rio do Programa de Avalia\u00e7\u00e3o do Setor Financeiro (FSAP, na sigla em ingl\u00eas).<\/p>\n
Desde 2010, na esteira da crise econ\u00f4mica, o FMI estabeleceu que a verifica\u00e7\u00e3o seja obrigatoriamente realizada a cada cinco anos em 25 pa\u00edses de import\u00e2ncia “sist\u00eamica”, ou seja, onde uma crise financeira tem o potencial de se espalhar para outros mercados.<\/p>\n
Sobre o Brasil, o Fundo avalia que o risco sist\u00eamico \u00e9 “baixo” por causa de regulamenta\u00e7\u00f5es “s\u00f3lidas” e dos colch\u00f5es de liquidez obrigat\u00f3rios nos bancos. Estas pol\u00edticas “inteligentes” e as prote\u00e7\u00f5es do sistema fizeram com que pa\u00eds superasse “muito bem” a crise mundial iniciada em 2008, avaliou o Fundo.<\/p>\n
Entretanto, olhando para o futuro, o pa\u00eds se beneficiar\u00e1 de reformas para “suportar uma variada gama de poss\u00edveis choques”, nas palavras de Demekas.<\/p>\n
A avalia\u00e7\u00e3o dos t\u00e9cnicos do Fundo \u00e9 que, se o sistema financeiro brasileiro foi capaz de suportar com sucesso a crise mais recente, isto n\u00e3o indica que teria igual desempenho em uma crise financeira no futuro.<\/p>\n
O relat\u00f3rio sugere algumas reformas para aumentar a seguran\u00e7a do sistema e fortalecer os mecanismos de ajuda aos bancos. Indica tamb\u00e9m outras medidas de efeitos mais distantes no horizonte, para “aumentar a contribui\u00e7\u00e3o do setor financeiro para o crescimento do Brasil no longo prazo”.<\/p>\n
Para o FMI, o governo deve repensar a atua\u00e7\u00e3o do Banco Nacional de Desenvolvimento Econ\u00f4mico e Social (BNDES) \u2013 que deu uma esp\u00e9cie de “quase-est\u00edmulo fiscal” durante o momento mais dif\u00edcil da crise, mas que no longo prazo pode acabar sufocando o desenvolvimento do sistema.<\/p>\n
“O BNDES deve mudar na dire\u00e7\u00e3o de apoiar o financiamento com base no mercado e o desenvolvimento do mercado de capitais”, avaliam os t\u00e9cnicos.<\/p>\n
O relat\u00f3rio reconhece que o banco \u00e9 um “pilar” do desenvolvimento brasileiro, mas afirma que \u00e0 medida que a economia do Brasil cresce, “as restri\u00e7\u00f5es de financiamento v\u00e3o limitar cada vez a sua capacidade de ser o \u00fanico financiador dos investimentos de investimentos de longo prazo”.<\/p>\n
Na avalia\u00e7\u00e3o do FMI, o BNDES pode ajudar a desenvolver o mercado atrav\u00e9s de financiamentos conjuntos e de gradual retirada das opera\u00e7\u00f5es de financiamento direto de grandes companhias, como a Petrobras e a Vale, capazes de levantar recursos facilmente no mercado.<\/p>\n
Os principais riscos s\u00e3o as chamadas “vulnerabilidades dom\u00e9sticas” geradas principalmente pelo crescimento do endividamento dos consumidores.<\/p>\n
O relat\u00f3rio lembra que h\u00e1 “ind\u00edcios” de tens\u00e3o em alguns setores e classes de ativos, com destaque para o endividamento das fam\u00edlias e o r\u00e1pido aumento dos pre\u00e7os dos im\u00f3veis nas principais regi\u00f5es metropolitanas, como S\u00e3o Paulo e Rio de Janeiro.<\/p>\n
Estes riscos s\u00e3o mitigados pela ainda baixa propor\u00e7\u00e3o da d\u00edvida em rela\u00e7\u00e3o ao Produto Interno Bruto (PIB) \u2013 algo em torno de 50% \u2013, uma “supervis\u00e3o banc\u00e1ria robusta” e “elevados n\u00edveis de prote\u00e7\u00e3o em termos de capital e liquidez nos bancos”.<\/p>\n
“Mas \u00e9 preciso manter a vigil\u00e2ncia, aperfei\u00e7oar os dados e estar pronto para intervir e controlar essas fontes de aquecimento se necess\u00e1rio”, recomendou o relat\u00f3rio.<\/p>\n
A avalia\u00e7\u00e3o aponta que outra “vulnerabilidade dom\u00e9stica” poderia vir atrelada \u00e0 redu\u00e7\u00e3o dos juros.<\/p>\n
“\u00c0 medida que os juros no Brasil continuem a cair e se aproximar de n\u00edveis internacionais, a demanda dos investidores internos por rendimentos mais altos pode levar a uma subestima\u00e7\u00e3o do pre\u00e7o do risco e \u00e0 forma\u00e7\u00e3o de bolhas de pre\u00e7o de ativos”, disse o relat\u00f3rio.<\/p>\n
O documento lembrou tamb\u00e9m que a economia brasileira est\u00e1 suscet\u00edvel \u00e0s mesmas vulnerabilidades de outros pa\u00edses emergentes, sobretudo a volatilidade em torno das exporta\u00e7\u00f5es de commodities.<\/p>\n
\u00c9 a primeira vez que o Brasil permite a publica\u00e7\u00e3o das conclus\u00f5es do Programa FSAP. Para o FMI, isto reflete a confian\u00e7a do pa\u00eds no seu crescimento, seu papel como uma das maiores economias do mundo, e inclusive um “amadurecimento” de sua rela\u00e7\u00e3o com o Fundo.<\/p>\n